身为一名历史爱好者，郑昆做事的原则之一，在大事件上要尊重史实，既然要发生的事情，就要让他发生。
就在大陆大A疯涨，股民狂欢的时候；北美那边，特别是华尔街，他们正在为出现的次贷危机焦头烂额。
当全美第二大次贷抵押贷款公司，Nc金融破产保护之后，贝斯登旗下的两家基金出现了问题，可能出现破产的情况。
上个世纪90年代，贝斯登跟随勒蔓兄弟开始从事抵押保证证券，也就是此时使用最广泛的转付债券，这是证券市场上利率最高的业务。
在新世纪之初，贝斯登在抵押保证证券业务市场上，占领了大部分业务，并且在四年前的2003年，它的抵押保证证券的销售额超过1万亿美元，是二千年销售额的5倍，税前利润超过了金人和大m，一跃成为全世界盈利水平最高的投资银行。
就是这样一家全球排名前五的投行，出现问题了，他的两大基金现在面临着倒闭的风险。
贝斯登在Nc金融破产倒闭前夕，就遭到了大量基金的做空，股价从两百多美元调到个位数，曾经有小道消息说，贝斯登两家基金已经出现问题。
受到次贷疲软的影响，贝斯登今年的业绩大幅下滑，在遭到大量做空的情况下，根本没有反击之力，股价遭到了雪崩式的崩塌。
而两家基金出现问题后，马上被放大，从四月份开始，大量的现金流出，到了六月份，总计从贝斯登流出213亿美元，让原本就因深陷泥潭的贝斯登雪上加霜。
这是信心崩塌所造成的后果，金融行业什么最重要，那就是信心，信心没了，那么离崩溃也就不远了。
与贝斯登同命相连的另一家投行，梅林银行也遇到了同样的危机。
梅林银行是一家比较传统的投资银行，主营业务为投行也就是证券业务和交易业务，受到次贷的影响，有人预计该投行下半年业绩将归收到严重影响，从而导致大幅下滑。
如果按照正常情况估计，该银行应该出来澄清，但是他们并没有出来澄清，因为从今年初开始就出现了业绩下滑，而且这种业绩下滑随着时间的推移，正向深渊滑落，内部估计可能到了下半年，业绩将出现断崖式下跌。
而且有人在网上评论说，梅林银行他的业务过于传统，而且在投行业务上，受到外部的竞争越来越大，对他的核心业务，产生了不可估量的冲击。
从上个世纪90年代开始，到2007年为止，梅林银行并没有做出多么大的改变和创新，这就导致了他抗风险的能力非常差。
他的客户来源慢慢减少，这是受到渠道狭窄的影响。
贝斯登和梅林银行都受到很大程度的冲击，股票正在逐步下跌，而且跌幅越来越大。
但是，与这些涉足抵押贷款的投行业绩下滑不同，有一家银行却是业绩亮眼，他们在2007年一季度的财报上显示，业绩不仅没有下滑，还有所增长，昨业迎来了大量的做空，这家银行就是勒蔓兄弟，这家投行在过去的几年，业绩一直稳定增长，而且表现得很亮眼，这导致其股价节节攀升。
但是对他的认沽权证，不仅没有减少，还在增多，这样的操作，让勒蔓站在了风口浪尖上。
“他们的业绩居然是增长的，这怎么可能？”
“就是这样，他们的业绩确实是增长的，而且是一枝独秀。”
“那些卖权证的，不得亏死，我认为，应该和他们对赌，让他们输得更彻底。”
“评级机构，又上调了对勒蔓兄弟了评级，看来这次做空，他们要输了。”
对于这种情况，空方给出了严厉的反击，加大了权证的销售，当天成交额超过一亿美元。
这种情况下，让很多人对其产生了怀疑，难道有什么他们不知道的消息，但是没有人和他们说。
末日基金的哈曼斯在接受采访的时候，对记者如是说道:“现在，虽然他没有出现业绩下滑，但是在同行们全部受到影响的情况下，未来迟早会出现业绩下滑的。”
哈曼斯这位末日先生的话，让主持人不以为然，漂亮的女主持在对镜头说：“末日先生对这个世界充满了悲观，但是希望他说的不会成真……”
相比于北美，其他地区的房地产，反而并没有受到太大的影响，主要是他们的房价没有下跌。
北美的这次的次贷危机，也叫房地产危机，房地产价格出现下滑之后，大量的人，特别是那些信用不良的人，他们的生活受到了影响，就不愿意还贷款，这样的后果就是让银行产生了影响。
按照正常情况，房价下跌，影响的只是那些放贷款的银行或者金融机构，但是为什么会传导到整个世界？
就是因为北美的金融体系太发达，而且他们经常发明一些金融衍生品，这些灵活的人们，就更灵活了。
假如说一份贷款，发放贷款的机构本身没有太多的存款，会把这个贷款证券化，变成金融衍生品，把其打包抵押给金融机构，这些金融机构就会收取利息，但是，这些金融机构又担心这些贷款的危险，就会把这些金融资产进行安全化处理，比如制作一些奇怪的金融衍生品，比如cd S或者是cdo，这种担保合约和再担保合约，把风险分摊到其他金融机构。
这一切的基础，就是房价必须一直上涨，房价就是这一切的基础，如果房价下跌，那么以上的再抵押债券，和cd S或者cd o，甚至是其他金融衍生品，都是空中楼阁。
房价上涨，当有人违约的时候，把房子收回来，再卖掉，其中的收益一部分偿还这些贷款和利息，如果多出来的，就还给债务人，这样下来，整条线上的人都不会有风险，而且都会获得高额的利润。
承担风险的就是下一个接盘人，现在房价下跌了，船倒在上面的机构都会出现问题。
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